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此前美联储和欧洲央行对政策表示耐心,未来一

伦敦6月21日 - 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题,以及与这些主题相关的报导:

* 美联储会议记录显示,决策者对利率决定保持耐心 * 欧洲央行总裁德拉吉指出区内数据疲弱和存在贸易风险 * 美国CPI录得14个月来最大升幅 * 挪威克朗上涨,因通胀数据意外强劲 * 今年以来全球主要货币汇率变化图表:tmsnrt.rs/2pokkMt 纽约4月10日 - 美元和欧元周三基本未变,因美国联邦储备理事会和欧洲央行暗示,在经济增长放缓的迹象和贸易紧张局势带来的风险面前,它们愿意保持利率不变。 在主要货币中,挪威克朗是当日涨幅最大的货币,此前强于预期的通胀数据推高了市场对未来几个月央行再次加息的预期。 美联储周三公布了3月19-20日会议记录,会上政策制定者暗示,他们不会在2019年加息,并将在9月前停止缩表。 Insight Investment执行董事长Cliff Corso在谈到美联储的会议记录时表示,“它支持美联储的耐心态度。” 稍早,欧洲央行总裁德拉吉强调了欧元区经济面临的风险,这增强了市场对可能出台进一步刺激措施、防止该地区陷入衰退的预测。他是在新闻发布会上说这番话的,此前政策制定者保持宽松政策不变。 他还指出,贸易争端给地区商业活动带来风险,此前美国总统特朗普威胁要对价值110亿美元的欧盟商品征收关税。 Corso称,“鉴于他们的经济大幅放缓,欧洲央行将在很长一段时间内按兵不动。” 纽约尾盘,欧元兑美元 上涨0.09%,至1.1272美元,但兑日圆EURJPY=下跌0.09%,至125.085日圆。 周三早些时候,美国消费者物价指数的最新数据提振了美元。 美国3月最广泛的通货膨胀指数上升0.4%,为2018年1月以来的最大月度增幅,而不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI微幅上升0.1%,低于调查的分析师预测的0.2%的增幅。 分析师表示,消费者物价指数报告喜忧参半,缓和了对物价增长放缓的担忧,但并未打消美联储可能在2020年初前降息的看法。 追踪美元兑一篮子货币走势的指数 下跌0.08%,至96.933。 美元兑挪威克朗 跌至两周半低点,尾盘跌0.72%,报8.4956。 欧元兑挪威克郎 跌至近五个月低点9.5768克朗。 挪威货币上涨,此前该国公布3月国内核心CPI为2.7%,高于市场预期的2.5%。 紧随其后的是澳元 ,兑美元上涨0.61%,报0.71665美元,此前曾触及六周高位。

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2019年3月13日,美国纽约,纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid

1/特朗普与G19国

上半年的形势着实有些混乱,但是否会自此趋于平静,还要取决于6月28-29日召开的20国集团首脑峰会。届时美国总统特朗普与中国国家主席习近平将会晤,希望解决双方在贸易和科技领域的分歧。目前的关键要看美国是否对另外3,000亿美元中国输美商品加征关税,高盛称,这一举措将拖累股市至多跌4%。此举还可能打破经济复苏与衰退之间的平衡,从船运到铜等数个市场都拉响了警铃。

特朗普对其他G20国家领导人也有不满。他将与土耳其总统埃尔多安会晤,土耳其部署俄罗斯制造的S-400导弹防御系统,有可能招致美国的制裁。印度、墨西哥、加拿大和德国也都在不同时期因贸易问题惹怒过特朗普。最近,特朗普抱怨欧元“贬值”,说这让欧洲出口商享有不公平的优势。

随着越来越多的央行转向政策宽松,汇率问题会显得比较突出。目前的隐忧是,再爆发汇率战会进一步损害各国之间的关系。日本称,如果其他货币的汇率“偏离经济基本面”,其将表示关切。但在刚刚暗示准备进一步加大刺激之后,日本可能发现其本身也成为特朗普发火的对象。

暂且撇开汇率战和贸易战,在据说特朗普下令对伊朗进行导弹打击、之后又撤回指令后,真正的战争可能也不远了。最近海湾地区油轮袭击案也将是关注焦点,美国将其归罪于伊朗。

tmsnrt.rs/2XWb04g

2/美联储下调通胀预期

美国联邦储备委员会历经多年努力,还是没能让扣除食品和能源成本的核心通胀率达成2%的目标,若有些沮丧或许也情有可原。外界对美联储最近一次会议的关注点全都放在降息上面,决策者再次下调物价涨幅预期并没引起多少注意。

美联储看重的通胀指标--核心个人消费支出物价指数的年底预估中值降至1.8%,3月时的预估为2%。整体PCE物价指数预期降至1.5%,为2016年以来的最低预估。

5月PCE物价指数定于6月28日出炉,预计会持稳于1.6%。但要注意4月数据的修正值。此前公布的4月核心PCE指数达到了目标水准,但3月数据被下修,显示出这场应对通胀乏力的战役可能会接连失利。

所以难怪美联储联邦公开市场委员会的17位委员中,有八位预计联邦基金利率到2019年底会下降。

tmsnrt.rs/2ZCjA8A

3/让我看看通胀

欧元区通胀周也登场,或将显示欧洲央行总裁德拉吉发出“如果通胀未能提速,将进一步宽松政策 ”的示警是否是对的。

数年的政策刺激及创纪录低位的利率迄今仍未发挥神效,欧元区通胀率自2013年以来一直低于ECB设定的近2%目标。欧元区5月通胀率为1.2%。欧洲央行十分忧心;许多国家决策者都为此进退两难,尤其是美国及日本。

德国和西班牙周四将公布通胀数据。法国通胀数据周五出炉,接着当天稍后欧元区将公布6月通胀率初值。

但德拉吉的话语已留下深刻影响。受密切关注的重要市场通胀指标--“五年、五年远期”损益平衡通胀率--已升至1.3%,而在德拉吉周二发表讲话前,该指标还陷在纪录低点约1.12%。

经济分析师称,“实质经济”指标,例如薪资,显示的通胀前景没那么悲观,引发外界质疑,德拉吉对基于市场的通胀指标的反应是否有据。这也是需密切关注未来一周通胀数据的另一个原因。

tmsnrt.rs/2FFCMLt

4/新兴央行跟进

降息或至少做出可能降息的暗示,是此刻的主流。就如同经常发生的情况,美联储、欧洲央行及日本央行所采取的政策路径,其他新兴市场的央行也在跟进。

印度和俄罗斯等央行已经启动宽松政策,印尼和菲律宾央行已暗示未来将降息。如今目光转向未来几天将召开会议的墨西哥、匈牙利、捷克和泰国央行。

市场将关注捷克央行所释出的讯息。捷克央行一直在升息,但一些决策者已暗示无需进一步紧缩政策。

墨西哥受到惠誉降评及穆迪调降展望的打击,在美联储采取行动前,不太可能有任何动作。匈牙利则料将推迟利率紧缩计划,以应对欧洲央行的鸽派主轴。

tmsnrt.rs/2ZCltSO

5/可以给大家一个平静的夏天吗?拜托

今年迄今重大事件层出不穷。贸易紧张情势升温后暂时偃旗息鼓,然后再度爆发。墨西哥一度发现自己取代中国,成为与美国贸易关系紧张的替罪羊,不过后来焦点又转回中国。

许多央行立场向鸽派大转弯,重新点燃市场涨势。而三不五时冒出来的低迷增长数据,让投资者重新转进避险与防御型资产,浇熄市场涨势,然后投资者再回到较高风险领域。美国与伊朗的紧张关系也把水搅得更混。

不过位于纪录高位的华尔街股市或许更关注美联储。显然,投资者对于美联储将对市场有何影响看法分歧:黄金与公债等避险资产今年迄今的回报率已达8%左右;但高风险资产与增长题材类股也不惶多让,例如新兴市场本币债券回报率达8%,标普500指数、中国股市与布兰特原油年内也上涨20%。不过第二季油价下滑,暗示经济增长疑虑可能已经开始占上风。

因此债市走势预示经济将放缓;股市的暗示则恰恰相反。最后到底谁说对了?未来半年可能就会见分晓。

tmsnrt.rs/2ZJKY4J

编译 李爽/艾茂林/张若琪/戴素萍/陈宗琦;审校 郑茵/张荻/杜明霞/徐文焰

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